Русский венчур

rusven @ telegram, 13574 members, 3717 posts since 2018

Пишем о стартапах и венчурном бизнесе. Все IT-сделки с российскими участниками, мнения экспертов, мастриды и лайфхаки. Для новостей, колонок и комментариев - ivanova-helena@yandex.ru, по вопросам рекламы - @dplenin

Posts by tag «мнение»:

rusven, January 19, 14:49

#мнение

Эксперты из фонда Digital Horizon рассказали о финтех-трендах 2022 года.

1. Демократизация рынка непубличных активов

Рынок становится более прозрачным, розничным инвесторам открываются новые возможности: маркетплейсы для операций с акциями частных компаний, инструменты для управления капиталом или финансирование новых бизнес-моделей, включая цифровые активы.

Сценарий: Регуляторы либо ограничат доступ массовых инвесторов к рынку непубличных активов, либо смогут найти баланс между желанием людей зарабатывать больше и заботой об их финансовой безопасности. Регуляторам придется научиться работать в новых реалиях, а не просто издавать больше запретов.

2. Продукты для самозанятых

Самозанятые сталкиваются с проблемами при получении финансирования: большинство банков не умеет работать с теми, у кого непостоянный доход. Финтехи могут предложить скоринговые и кредитные решения на основе транзакций на платформах для фрилансеров или инструменты для управления рисками и финстабильностью.

Сценарий: Принципы продуктов для самозанятых либо будут перенесены в мейнстрим и в целом изменят подходы к скорингу, либо останутся нишевыми решениями.

3. Финтех для открытых экосистем

Открытые экосистемы, объединяющие независимых игроков, стали новым каналом дистрибуции, который помогает противостоять маркетплейсам и другим видам централизованных платформ. Активно развиваются универсальные чекаут-сервисы и встраиваемые инвестпродукты.

Сценарий: Если независимые игроки объединятся, усилится фрагментация финансового рынка и специализация финтех-решений. Если наоборот - будет расти отрыв закрытых экосистем, централизованных платформ и маркетплейсов.

4. Пост-big-data эпоха

Чтобы повысить качество аналитики, компании развивают более избирательный подход к данным - с учетом пользовательских сценариев. Развиваются финтех-решения, которые используют синтетические данные, проводят аудит информации или специализируются на обработке определенных типов данных.

Сценарий: Либо появится монополист - централизованная система, знающая все обо всех. Либо усилится специализация в обработке данных, и компании-потребители будут покупать сигналы, имеющие вес в определенном сценарии.

5. Токенизация реального мира

Реальным секторам мировой экономики необходимо дополнительное финансирование для преодоления кризиса, вызванного пандемией. Чтобы привлечь его привлечь, реальному сектору предстоит переструктурировать и токенизировать имеющиеся неликвидные активы. Инфраструктура для оцифровки прав и операций с новыми классами активов уже создается.

Сценарий: Токенизация будет глубоко интегрирована с другими бизнес-процессами, что позволит решать нестандартные кейсы.

6. Финтех для метавселенных

В метавселенной потребление происходит в реальном времени и не ограничивается одной платформой. Они предоставляют пользователям расширенные возможности для персонализации взаимодействия. Поэтому появится больше финансовых продуктов, встраивающихся по запросу. Будет расти и сегмент решений для управления репутационными данными.

Сценарий: Зависит от того, какой путь выберут создатели метавселенных: полностью децентрализованный, когда в соответствии с принципами Web 3.0 права пользователей по управлению данными и контентом расширяются, или более централизованный, когда контроль будет на стороне компаний-разработчиков.

7. “Зеленый” финтех

Сегодня правительства принимают программы по достижению углеродной нейтральности, промышленность - перевооружается, а инвесторы - активнее поддерживают “зеленые” проекты. Например, используя калькуляторы, рассчитывающие личный углеродный след пользователя.

Сценарий: “Зеленый” финтех станет мейнстримом, вопрос лишь, насколько быстро: через 3-5 или 10-15 лет. Тренд ускорится, если регуляторы и общество потребуют, чтобы параметры ESG-устойчивости использовались в скоринге и кредитных моделях и влияли на принятие решений о финансировании.

@rusven

rusven, December 29, 2021

#мнение

Александр Румянцев, бизнес-ангел, гендиректор “Венчурного Акселератора”:

Друзья, передайте пожалуйста Льву Хасису, просто печально наблюдать, за происходящим.

Использование чужого международного контента как делает Акселератор Сбера с контентом от Стэнфорд, это американские пылесосы для “Талантливых мозгов из России” и Стэнфорду приятно рекламировать себя среди всех студентов РФ за счет сбера. А потом мы будем огорчаться, почему молодёжь уезжает и нет уважения к нашим ВУЗАМ.

Не есть хорошо, что крупные корпорации вроде Сбербанка оплачивают программы и рекламируют эти пылесосы. Словно нет в нашей стране нормальных акселераторов или нельзя запустить программу по модели вайт лейбл (когда не рекламируется подрядчик).

@rusven

rusven, December 14, 2021

#мнение

Антон Антич, бизнес-ангел, бывший вице-президент по операционной деятельности Veeam Software:

Вот вам анализ на салфетке про цену биткоина, раз в каждом посте кто-то либо спрашивает, либо наезжает.

Биткоин - это, как мы неоднократно обсуждали начиная с первого хайпа в 2017 году, никакие не деньги, не платежное средство, не что либо еще; биткоин - это золото.

Ценность золота основана на scarcity и вере людей в то, что золото ценно. Ценность биткоина основана на scarcity и вере людей в то, что биткоин - это ценно. При этом у золота есть ещё ряд индустриальных применений, которые создают intrinsic value, которого у биткоина нет и быть не может; составная веры в цене биткоина - 100%.

Тем не менее, золото служит наилучшим приближением к феномену биткоина в мире до крипты.

Золота за всю историю было добыто 200,000 тонн плюс минус по разным оценкам. Цена за тонну сегодня - 57 миллионов долларов. То есть, стоимость всего когда-либо добытого золота - плюс минус 10 триллионов по сегодняшним ценам.

Биткоина всего может быть добыто 21 миллион, уже добыто 18 миллионов. Поделив одно на другое, мы получим, что при той же оценке ценности биткоина, что и золота, исходя из scarcity и «альтернативного рынку акций Store of value», цена одного BTC может быть плюс минус 500к долларов.

Факторы дисконтирования:

- недоступность для инвестирования институционалами

- риск регуляций (заметно высокий)

- риск квантовых компьютеров (банкротящий все криптовалюты в одно мгновение; никем сейчас не учитывается)

Монетарные оценки этим рискам можете назначить сами.

Not an investment advice.

@rusven

rusven, December 07, 2021

#мнение

Андрей Лобанов, основатель международной школы программирования Алгоритмика:

Есть много способов строить бизнес. Некоторые выбирают модель копипаста: становятся бизнес-партнером конкурента или другим способом получают доступ к внутренним процессами и заимствуют уже готовые модели. Перенимать уже испытанные ноу-хау классно для костов и скорости развития, но тогда встает вопрос о грани между изучением рынка и воровством. У Алгоритмики и Синхронизации были свои неприятные истории на эту тему. Вот одна из них.

Несколько лет назад к сети франшизных партнеров Алгоритмики присоединился Александр Носулич. Договоры были заключены на его родственников, но бизнес вел он сам.

Запустил с Алгоритмикой один город, потом другой, третий. Очень успешно вел бизнес. Мы даже помогли Александру дать интервью rb ru, представив его как одного из наших успешных партнеров. Очень гордились им, помогали выстроить продажи и маркетинг. Прошло где-то полтора года и мы случайно узнали, что Носулич создал аналогичный проект с другим названием и вовсю занимается его развитием параллельно с Алгоритмикой.

Теперь Носулич - основатель школы программирования Kodland.

Каждый день на протяжении многих месяцев он изучал все наработки Алгоритмики. Узнал в деталях, как мы создаём образовательный контент, выстраиваем коммуникацию с клиентами, учим преподавателей. Можно было сразу применить успешные идеи в своем бизнесе или даже посоветоваться с нами, если что-то в новом проекте пошло не так. Заметив неладное, мы попытались поговорить, но вышло только расторжение контрактов.

В первый год линейка курсов нашего нового/старого конкурента почти повторяла нашу. Местами слово в слово совпадал текст оферты. Наш клон, скорее всего, постепенно переводил к себе наших клиентов (их Носулич получил, работая с Алгоритмикой). Начал давать интервью, рассказывая про то, как придумал запустить школу программирования.

Мы, между тем, готовим документы в суд, чтобы разобраться, насколько скопированы платформа и контент наших курсов.

Меня драйвит здоровая конкуренция на рынке. Изучение опыта других компаний это круто, но до тех пор, пока это не ведет к паразитизму.

Сообщество, а где грань между копированием и воровством по-вашему?

@rusven

rusven, November 29, 2021

#мнение

Сооснователь и директор по стратегическому развитию TMT Investments Герман Каплун:

И про очень модное pre-IPO. Половина компаний, которые провели крупные IPO в этом году, торгуются ниже цены листинга.

В список таких компаний входят приложение по доставке еды Deliveroo, производитель альтернативной еды Oatly, индийский сервис онлайн-оплаты Paytm, бесплатный брокер Robinhood, занимающаяся киберспортом Skillz, (ipo было в конце 2020 года), китайский райдшеринг Didi, образовательный ресурс Coursera, платформа для выпуска платежных карт Marqeta, приложение для изучения языков Duolingo.

Кроме того, не надо забывать, что обычно инвесторов на IPO локапят на полгода, то есть не дают возможность сразу продать акции. Поэтому, часто бывает и такое явление, что акции сначала активно растут, а потом на страхе продаж акций старыми инвесторами начинается падение.

Pre-ipo интересный инструмент, но заходя в него не ждите каждый раз чуда, будьте готовы из краткосрочного спекулянта превратится в инвестора, если что-то пойдёт не так, а фиксировать убытки не хочется. Выбирать надо точечно и не только на основе хайпа. Всегда надо смотреть на фундаментальные показатели бизнеса. Иначе может получиться как в анекдоте:

«Думали, что вот они, наконец, деньги.

А нет. Опять опыт.»

PS: У крупных IPO есть очень растущие истории, например, Roblox и Airbnb. В этом посте умышленно пишу про крупные IPO, так как в мелких, особенно в первые полгода, динамика может быть любой. Ее легко двигать маленькими суммами.

@rusven

rusven, November 15, 2021

#мнение

Виктор Осыка, ведущий канала про техногенную цивилизацию, бизнес-ангел и бывший инвестиционный менеджер Almaz Capital:

Лучший (по объему созданной капитализации вышедшими на биржу компаниями) фонд в мире отказывается от полувековой традиции венчурной индустрии продавать акции компаний после их выхода на биржу, а также получает право вкладываться в любые виды криптоактивов. О каких интересных изменениях объявила Sequoia:

Во-первых, сейчас Sequoia должна конкурировать на поздних стадиях с развившимися за последнюю декаду гигантскими так называемыми crossover-фондами (т.е. вкладывающимися в компании как до IPO, так и после IPO) типа Tiger Global, T. Rowe Price, Iconiq и т.п.

Во-вторых, у Sequoia уже есть пакет акций в публичных компаниях на $45 млрд, и они не хотят продавать их, как делали раньше. Успешные IT-компании могут после IPO подорожать в десятки раз. Тот же Фейсбук, вышедший на IPO по оценке в $100 млрд (рекордной на тот момент) вырос в 10x за 9 лет. Это IRR [(внутренняя норма рентабельности] 25% годовых, что очень много. Даже знаменитый Уоррен Баффет зарабатывал “всего” 16-18% годовых.

В-третьих, горизонт планирования: за рубежом инвесторы венчурных фондов, в основном, не богачи, а так называемые институциональные инвесторы - пенсионные и благотворительные фонды. Они инвестируют капитал не на 10 лет, а, по сути, на бессрочном временном горизонте, так что десятки лет для них (6-10 лет до успешного IPO и еще 5-10 лет после) - это просто часть их неспешного пути приумножения капитала и ежегодного отчисления прибыли своим инвесторам. Таким образом, крупные инвесторы Sequoia просто перераспределяют внутри себя деньги от своих управляющих на фондовых рынках в пользу фонда, который когда-то нашел и уже проинвестировала в эти юникорны.

В-четвертых, криптоактивы. Похоже, западная цивилизация признала, что, если их полностью законодательно регулировать, то криптовалюты - это просто ещё один, уже довольно устоявшийся, класс активов. Следовательно для значимой части IT-стартапов такой способ и финансирования, и распределения прибыли будет вполне рабочим. В Sequoia хотят вкладываться не только, по старинке, в акции стартапов, работающих, условно, на блокчейне Bitcoin и Ethereum, а вложиться изначально в эти самые криптомонеты.

Резюмируя информацию о новшествах в работе Sequoia, я думаю, что ведущие американские фонды последуют за инвесткомпанией, и венчурная индустрия в очередной раз немного переформатируется.

@rusven

rusven, November 13, 2021

#мнение

Анти Данилевский, создатель криптовалютного кошелька KICK ECOSYSTEM:

У многих русских VC реально когнитивные проблемы со словами крипто и блокчейн. Оставшись в 2017 году, они почём ассоциируют это с ICO, а всех, кто создаёт новые технологии, записывают в мошенники, которые "готовят очередное ICO, а крипта же пузырь и скоро лопнет".

То, что биткоин уже прочно и навсегда стал store of value, что он никуда не денется, не доходит. Мамонты продолжают инвестировать в фудтехи, цитирую - "купил 50% доли в стартапе за два миллиона рублей, теперь он даёт десять миллионов". 50% за 2м рублей - вот оно, VC по-русски. Вот такой вот венчур.

А потом мы удивляемся, почему Россия в жопе? Почему нет юникорнов? Почему нет своих процессоров? Своих смартфонов? Своих электромобилей? Своей бытовой техники? Почему Bork и Indesit столько лет шифровались и продолжают прикидываться иностранными производителями?

Потому что большинство русского венчура не про венчур, а про отжать 50% бизнеса по минимальной оценке. И про то, что мир не меняет, а что было уже сто раз сделано и понятно как это упаковать и превратить в очередной успешный успех с понятным заработком. Потому что в рискованные, новые, наши VC за редким исключением ссут инвестировать, а зачем, если можно делать то, что выше описано и получать стабильный доход?

Печаль, на самом деле. Потому Революты, Кларны и Робинхуды - не в России. Потому цифровые прорывы и блокчейну - не в России, и не на русские деньги. Единицы что-то делают, мы что-то тут пытаемся делать и непонятно, зачем мы тут пинаем дохлую лошадь, если релоцировавшись в посильную страну с нормальным инвест климатом выстроится очереди из фондов? То ли глупость, то ли патриотизм. Поборюсь ещё годик и если так же все будет дальше, ну его нахер, релокация и вперёд, к капитализации $200m.

@rusven

rusven, November 08, 2021

#мнение

Алексей Басов, бывший заместитель генерального директора - инвестиционного директора РВК, об отказе Sequoia от традиционной структуры фондов и принятого на венчурном рынке цикла возврата капитала LP, а также планах фонда инвестировать в IPO и криптовалюты:

Не заканчиваются обсуждения изменений в структуре Sequoia, о которых фонд объявил в конце октября. Кто-то видит в этом революцию и глобальное изменение на рынке VC.

На мой взгляд, это скорее история про использование накопленной репутации и ресурсов в интересах расширения бизнеса, но вовсе не давно назревающий взлом отношений инвесторов и управляющих.

Sequoia будет работать с активами дольше, становясь, фактически, evergreen. Аргументируют они этот сдвиг стремлением накапливать больше стоимости, но отсутствие срока закрытия всегда перекладывает на инвестора поиск точки выхода. Фактически, это решение направлено на замещение классических VC-инвесторов институционалами со сверх-длинными деньгами.

Sequoia переводит активы на единый фонд, в котором замешиваются публичные компании и закрытые фонды с очень разными стратегиями. Супермаркет фондов закрывается, возникает единый продуктовый набор из малоликвидных, неудачных инвестиций, разбавленных сверхуспешными и отбалансированный рядовыми. Очевидно, что переход на "одну акцию" будет работать на снижение прозрачности и ограничение возможностей выбора для инвестора.

Sequoia расширяет свою деятельность через работу с криптой, лицензии брокера и андеррайтера. Думаю, что это ключевой шаг, раскрывающий основной вектор изменений. Фонд трансформируется в инвестбанк, входя в целый ряд новых для себя сегментов управления капиталом.

Это все отлично для бизнеса Sequoia, но вряд ли означает серьезные сдвиги на рынке VC. Скорее наоборот, освобождает пространство для новых супер-игроков, в большей степени ориентированных на интересы инвесторов, преодоление олдскульных и архаичных принципов венчурных фондов, накопление сфокусированной VC-экспертизы.

@rusven

rusven, September 17, 2021

#мнение

Александр Мацак, основатель и CEO российского фитнес-стартапа Gymmy, об ошибках в бизнесе и извлеченных уроках специально для “Русского Венчура”:

Не торопитесь с маркетингом

Прежде чем тратить миллионы на рекламные кампании, убедитесь, что ваш бизнес может удовлетворить спрос. Проведите качественные тестирования, найдите партнеров, а уже после предлагайте идею клиентам.

После создания сервиса мы заключили договоры с 7 московскими клубами. Казалось, что этого достаточно, и мы вплотную занялись маркетингом. Но Москва - большой город. Люди, которые интересовались идеей шеринга и скачивали приложение, не могли найти клуб у дома, разочаровывались и уходили. Когда мы осознали свою ошибку, то урезали бюджет на маркетинг и сконцентрировались на переговорах с клубами.

Будьте внимательнее при разработке рекламы

Странное позиционирование может ухудшить отношения с клиентами или партнёрами, поэтому любую коммуникацию нужно тестировать или обговаривать, иначе можно потерять рекламный бюджет. Когда в Москве летом отключали горячую воду, маркетинговое агентство создало нам рекламу с посылом «Приходи помыться». Людей это заинтересовало - горячий душ действительно есть во всех спортзалах. А вот самим клубам это не понравилось: мы бы хотелось, чтобы люди приходили ради спорта. Рекламу мы быстро свернули.

Ваша аудитория может быть шире, чем вы думаете

Проверяйте даже самые смелые гипотезы: может оказаться, что вы не подумали о каком-то большом сегменте. Та неудачная реклама принесла нам ценный инсайт: сервисом интересуются не только регулярно занимающиеся спортсмены, но и путешественники, домохозяйки и те, кто никогда не тренировался и не уверен, что готов покупать абонемент в клуб. Разовые занятия тоже могут быть дороговаты, а вот платить за минуты, проведённые в зале, очень удобно. С тех пор мы ориентируемся и на эту аудиторию тоже.

Не будьте чересчур доверчивы

К сожалению, недобросовестные клиенты есть и будут всегда. Поэтому сразу подумайте, можно ли «обмануть» ваш сервис, и закройте эти лазейки. Или не избежите потерь. Мы не вводили никаких ограничений на пользование сервисом: нужно было просто привязать карту к аккаунту и оплатить на тренировку. Но скоро выяснилось, что некоторые люди создавали фейковые аккаунты, привязывали к ним пустые яндекс-кошельки и тренировались бесплатно - денег-то мы списать не могли. Когда мы это заметили, ущерб составлял уже около 300 тысяч рублей. Пришлось добавить холдирование денег на тренировку: теперь, если денег на карте нет, оплатить занятие не получится.

Дизайн - не самое важное

Конечно, владельцам бизнеса хочется, чтобы их приложение и сервис были красивыми. Но при этом важно не забывать качественно проверять, как эта красота работает. Когда мы решили сделать редизайн приложения, то сконцентрировались именно на внешнем виде: оттачивали вид кнопок, следили, чтобы было красиво и удобно. Сроки горели, и как только разработка прислала продукт, мы залили релиз и обновили систему. Можете представить, что из этого вышло. У кого-то не открывалась карта, кто-то не мог начать тренировку. В приложении была масса ошибок, зато оно было красивое. Недовольство копилось, мы в авральном режиме обрабатывали негатив и исправляли ситуацию. Подозреваю, часть лояльности за этот период потеряли. Не повторяйте наших ошибок.

@rusven

rusven, September 16, 2021

#мнение

Александр Чачава, управляющий партнер LETA Capital:

Многие журналисты спрашивают мое мнение о втором пакете мер поддержки российского ИТ. Отвечаю!

Я всегда говорил и говорю, что нужно не импортозамещением заниматься, а поддерживать экспорт. Только работа на глобальном рынке и конкуренция с самыми сильными соперниками дает возможность устойчивого роста, создания капитализации, развития инноваций для российского ИТ.

В документе я насчитал целых 5 пунктов про экспорт российского ИТ из 62. Уже неплохо. Должно быть 55! Не знаю, что смогут дать торговые представители при посольствах для развития ИТ бизнеса и международных продаж, но если у них будет такой KPI, можно попробовать.

Вернемся к импортозамещению. Эффективность всех мер по импортозамещению мы видим на примере примерно аналогичных мер по развитию российского футбола. В результате мы имеем менее качественных и более дорогих отечественных футболистов, которые находятся в зоне комфорта в российской лиге, никуда не стремятся, в еврокубках сами знаете что показывают, даже на фоне польских, чешских и венгерских середнячков. Помните, что когда этих мер не было или они еще не успели нанести российскому футболу непоправимую "поддержку", побед в еврокубках было существенно больше?! Российский софт тоже принуждают быть дорогим, менее качественным и исключительно для внутрироссийского использования. Когда нет конкуренции, нет прогресса.

За последние 10 лет мои фонды инвестировали порядка $50 млн в экспорт российского ПО, удалось добиться довольно значительных успехов, в наши портфельные компании было привлечено дополнительно порядка $300 млн зарубежных инвестиций топовых венчурных фондов. Не могу сказать, что наш фонд и тем более основатели вот этих самых стартапов ощущали и ощущают какую-то помощь и поддержку от государства в экспорте своих продуктов. Впрочем, нам и не мешают особо (не считая геополитики, конечно). И на том спасибо.

@rusven

rusven, September 14, 2021

#мнение

Алексей Соловьев, основатель A.Partners:

Обыватель думает, что работа VC - это "находить перспективные сделки и в них инвестировать". Ха-ха три раза.

Проблема в том, что какие сделки являются перспективными и так всем понятно (плюс минус), и главная задача VC (и это страшная тайна) - попасть в эту сделку раньше (ну или вместе) со своими конкурентами.

Можно построить такую диаграмму: по горизонтали "крутизна сделки", по вертикали "способность в нее попасть". Плохие VC работают в левом верхнем углу: находят какие-то сделки, в которых или около которых никого нет, и заходят туда, думая, что они самые умные. Иногда бывает совсем клиника, почти несуществующая реальность, в левом нижнем углу.

Наибольший интерес, конечно представляет правая сторона диаграммы. Там - все самое вкусное. Причем, как я уже сказал, ЧТО является самым вкусным - понятно примерно сразу и примерно всем. Ну, можем быть за исключением откровенного пре-сида (и то там тоже понятно, что если у тебя трижды серийный предприниматель, запускает проект на сто миллиардном рынке, растущим на 100% в год, то как бы понятно, что надо делать).

К сожалению, горькой правдой для большинства фондов и бизнес-ангелов является правый нижний квадрат: сделки крутые, но попасть ты в них не можешь по тем или иным причинам. И даже стратегия "shut up and take my money" не всегда работает, если мы имеем дело с действительно звездными историями.

Единственной стратегий в VC является рост в правом верхнем квадрате. Квадрате, где водятся все самые вкусные сделки, и где ты постепенно как инвестор развиваешь две компетенции:

1. Способность распознавать вкусные сделки;

2. Способность в них попадать.

Причем, две компетенции одновременно! Это сложно, очень сложно и получается у очень немногих. Ну, путь до звездочки при быстром движении - это примерно 15-20 лет.

Как конкретно это можно делать? А тут уже know how каждого отдельно инвестора и VC-фирмы. Know how за которое они собственно и получают деньги и в форме management / setup fee и в форме carry. И как говорил в свое время Андрей Мовчан (что-то часто я его упоминаю в последнее время) "а дальше этот разговор я готов продолжить за деньги".

К сожалению, розничный инвестор, не всегда, а точнее почти никогда не способен понять, из какой половины графика ему принесли сделки и почти всегда смотрит на нее так, как будто бы она из левого верхнего квадрата (ближе к левому его краю). Это, конечно, лишило многих из них вовремя вскочить в действительно качественные и интересные истории.

@rusven

rusven, July 22, 2021

#мнение

Игорь Рябенький, основатель AltaIR Capital:

Часто стали встречаться ситуации, когда на ранней стадии оценки оказываются раздуты непрофессиональными инвесторами, которые не могут поддержать проект в дальнейшем.

Потом выясняется, что для быстрого движения проектам на стадии роста нужно очень много денег, но их им не дают, потому что они двигаются еще недостаточно быстро.

Проблема в том, что проекту нужно завышать оценки, чтобы избежать раннего размытия. Но инвесторы смотрят на метрики и видят, что оценки завышены - и не рискуют вкладываться. Конечно, проще подождать.

Лучший выход из этой ситуации не искусственно завышать оценку на старте, а искать “своего” инвестора, который четко понимает, как финансировать конкретные проекты и как брать риски так, чтобы достойно заработать.

Правильный инвестор - увлеченный областью твоего проекта и понимающий, как она функционирует. Он знает, как соотнести риски с ценой для справедливой оценки всего стартапа, и помогает команде нужной экспертизой. А также поддержит на следующем раунде и поможет привести других профессиональных инвесторов.

Это не призыв пропускать ангельскую стадию. Просто напоминание о том, что это только начало.

@rusven

rusven, July 07, 2021

#мнение

Игорь Мацанюк, сооснователь Game Insight:

Про игровую индустрию

Решил поговорить о фундаментальных принципах в сложившейся уже десятилетиями игровой индустрии.

Какие из факторов развития работают в начинающем или повторяющемся геймдеве?

Такие же, как и в большом.

Вы, может, даже больше заинтересованы в росте, если вы маленькие, чем EA, например. Но принципы остаются прежними. Вы хотите заработать и все остальные хотят. У больших, как вам кажется, больше денег и больше, в этой связи, возможностей. Да, это факт. Но!

В каком случае они захотят разделить свои возможности с вами? Однозначно в случае вашего состоявшегося успеха. Все другие варианты не рассматриваются. Только если вы топчики) А значит, большим вы интересны только с точки зрения ресурса. Вы = ресурс. Ресурс со смузи конечно, как иначе в нашем мире?! Клевый офис, крутой смузи, мы банда и это навсегда) Что? Вы так хотите делать игры? Попробуйте, посмотрим, что с вашими играми будет через год. Игры делают голодные фанаты, как я, как Кислый, как Юдинцeвы, как Орловский, как Гусаров, как Кранк, как Лысковский, как Герцовский, как Бухманы, как Борис Нуралиев, как Мусорщик и Мироздатель многие другие, простите, если не упомянул.

Мы все делали игры. Мы не думали больше ни о чем, в этом была и остается наша сила.

Мы все были и остаемся создателями, а наши команды — соучастниками нашего этого невероятного и неповторимого никогда творческого процесса)

Желаю вам всем быть соучастниками нашего стремления сделать все, чтобы игроки кайфовали в наших с вами играх и хотели возвращаться только к нам)

rusven, March 30, 2021

#мнение

Генеральный директор Sistema Asia Pte Ltd Сергей Савченко специалиально для “Русского Венчура” о возможностях и способах выхода стартапа на рынок Сингапура:

Выход на рынки Азии через базу в Сингапуре привлекателен для стартапов со всего мира, в том числе и стартапов из России. Для того, чтобы расширятся на рынки Азии, важно сначала зацепиться здесь, а это требует усилий и ресурсов от команды компании. Из нашего опыта, успешнее всего запуститься в этой стране удается стартапам на стадии скейлап, которые уже имеют клиентов на одном или нескольких рынках, а значит прошли валидацию и имеют истории успеха, которые могут помочь им при выходе в эту страну. Также у компаний на этой стадии, как правило, есть бюджет для расширения на новые рынки.

Стартапы в Юго-Восточной Азии получают сильную поддержку от правительства, в особенности компании, предлагающие продукты и услуги на основе “глубоких технологий” (deeptech). В Сингапуре существует много государственных агентств, которые поддерживают рост и развитие инновационных компаний. Из нашего опыта, наиболее активные из них - это Infocomm Media Development Authority (IMDA), Enterprise Singapore (ESG), Singapore Economic Development Board (EDB), Government Technology Agency (govtech). Важно отметить: для получения доступа к максимальному количеству льгот, компания должна быть зарегистрирована в Сингапуре и по крайней мере 30% компании должно принадлежать местным акционерам. Поэтому при выходе на местный рынок перспективными становятся партнерства и совместные предприятия с локальными игроками.

Для стартапов, которые находятся на стадии идеи или разработки и еще не получили первую выручку от клиентов, существуют другие способы выхода в Сингапур. В последнее время очень популярны программы венчурного билдинга. Это определенный механизм минимизации рисков для предпринимателей, потому что такие программы помогают найти сооснователя стартапа, выстроить питч и продукт, представляют стартапы первым клиентам и инвесторам, а также помогают получить сингапурскую визу для основателей на 1 год. В 2020 году Сингапур также запустил новый вид визы для IT специалистов – Tech Pass. Обладатели Tech Pass могут как работать в местных компаниях, так и запустить свой собственный технологический бизнес”.

Для получения Tech Pass специалист должен соответствовать по крайней мере 2 из 3 критериев, которые включают количество лет работы на технической должности в компаниях с определенным уровнем рыночной оценки, опыт построения продукта с определенным числом пользователей/выручки, минимальный уровень зарплаты на последнем месте работы.

Для получения годовой визы через программы венчурного билдинга (она называется Entre Pass), нужно зарегистрировать компанию в Сингапуре и предоставить данные о том, что компания использует инновационные технологии или подняла инвестиции. Венчурные билдеры помогают с процессом получения данной визы, но также ее можно и самим попробовать получить без участия в программе венчурного билдинга.

@rusven

rusven, March 12, 2021

#мнение

“Русский Венчур” спросил у инвесторов об их отношении к новости о том, что отечественный крупный бизнес вложит 1 млрд рублей в новый Фонд фондов. Структура займется увеличением объема инвестиций в высокотехнологичные проекты.

Константин Синюшин, управляющий партнер the Untitled Ventures:

Как обычно, любые новости в области господдержки инноваций и инвестиций в нашей стране, являются в первую очередь неожиданными для самих инвесторов и инноваторов. Впрочем, мы к этому привыкли, начиная с момента, когда правительство отказалось утвердить разработанную 2-3 года назад при участии частного венчурного капитала концепцию развития венчурного рынка в России. Речь шла про частные управляющие компании корпоративных фондов. Правительство снова все переиначило на свой вкус, и вот теперь мы имеем корпоративный Фонд фондов, но под управлением государства. Правительство в очередной раз доказало, что не верит ни во что в экономике, кроме социализма.

Часто спрашивают, а что бы предложил ты сделать на месте правительства? Собственно, мои предложения, касающиеся стимулов для всех частных инвесторов, не только корпоративных, вкладываться в частные фонды на рыночных условиях, содержались в отвергнутой тогда стратегии. Но есть два важнейших вопроса, которые мы должны решить: налоговые вычеты для вложений любых частных инвесторов в частные венчурные фонды и портфельный принцип обложения доходов бизнес-ангелов. Все это может обеспечить фондирование в десятки раз большее, чем попытки государственных директив по размещению для нескольких корпораций по одному миллиарду в некий новый госфонд в порядке социальной ответственности. Однако от этого пианиста лучше прослушать такую пьесу, чем никакой.

Артём Инютин, сооснователь TMT Investments:

Идея создания Фонда фондов перспективных промышленных и инфраструктурных технологий вполне неплохая, учитывая то, что и в промышленности и в инфраструктурных проектах российские предприятия демонстрируют зачастую очень сильное отставание от западных конкурентов, а также в производительности труда, условиях труда для сотрудников и в экологических вопросах. А те компании, которые успешно внедрили западные технологии, часто испытывают зависимость, которая очень опасна в условиях санкций. Поэтому развивать свои технологии очень правильно, и должно иметь долгоиграющие последствия.

Объявленная сумма фонда - очень незначительная в масштабах всей страны. Надеюсь, что за этим последуют другие подобные фонды. Китайцы бы выделили несколько миллиардов долларов. Что касается влияния непосредственно на венчурный рынок, все будет зависеть от конкретного фокуса инвестирования нового фонда. Больших изменений я не жду, фонд не сможет изменить инфраструктуру всего венчурного рынка России, но некоторое оживление вполне может быть.

Михаил Болотин, инвестор, основатель “Болотин и партнеры. Индустриальный консалтинг”:

Поверхностно лечим симптомы. Новые деньги - всегда хорошо, но российских венчурных денег на самом деле достаточно много, просто большая их часть инвестируется в зарубежные проекты. Не потому что эти проекты лучше, а потому что там есть огромный рынок сбыта и возможности для выхода - стратеги, которые серьезно конкурируют за хорошие стартапы. Новый фонд фондов скорее всего разделит судьбу прочего госвенчура - тяжелое администрирование, неприятие риска на фоне ответственности (в т.ч. субсидиарной/уголовной) за распределение денег, и при этом стартапы не получат прямого доступа к экспертизе инвесторов.

Алексей Соловьев, основатель A.Partners:

В целом на рынке есть дефицит институциональных денег для венчурных фондов и появление новых в любой форме - это хорошая новость, на мой взгляд. Интересно посмотреть, как будет работать механизм отбора фондов, которые смогут привлечь инвестиции от этого Фонда фондов, и какие будут условия соинвестирования - насколько правила игры будут отличаться в лучшую или худшую сторону от правил работы единственного фонда фондов РВК.

@rusven

rusven, January 21, 2021

#мнение

Алексей Соловьев, основатель инвестиционной компании А.Partners:

Результатами политики импортозамещения становится развитие рынка Гостеха в России. Вы посмотрите - только 10,5 млрд рублей пойдут на снижение зависимости от иностранного оборудования и программного обеспечения для Минтруда. О чем это нам говорит, что за ГосТех и что это значит для технологических компаний?

Традиционно под рынком Гостех ( или Government Technologies) понимают рынок гос.услуг (для конечных пользователей - граждан) и цифровизацию деятельности органов власти, федеральных и региональных органов управления и государственных институтов. Получается, один сегмент ориентирован во вне, другой, скрытый от глаз, про процессы внутри большой государственной машины.

Однако, помимо государства как большого "мета-заказчика", по моему мнению, рынок Гостеха в России характеризуется еще наличием так называемых корпоративных государственных заказчиков (например, Росатом готов потратить на российские ОС и их поддержку 820,2 млн рублей).

Основные действующие лица и поставщики этого рынка - это крупнейшие ИТ-вендоры, которые создают комплексные решения, обеспечивают и поддерживают работу больших систем, поставляют железо и лиценции на свой софт. И из-за тренда импортозамещения рынок "прет", потому что как раз вендоры закрывают все нужды заказчиков исходя из этой политики.

Сложно представить, насколько огромные потребности возникают при переходе на отечественные железо и софт - смена операционной системы подтягивает за собой смену вообще всего, и это касается любых направлений деятельности: от автоматизации производств заканчивая клиентом корпоративной почты и ВКС.

Таким образом, я формулирую определение ГосТеха как рынка поставки ПО и аппаратного обеспечения, а также предоставления услуг и создания технологических решений по модели XaaS (всё как услуга) для государственных институтов, органов власти и управления или корпоративных государственных заказчиков. По сути это не рынок оказания гос.услуг, а рынок, на котором российские IT-вендоры поставляют программное обеспечение заказчикам этих двух групп. Соответственно, здесь мы говорим про ограниченное число клиентов и очень долгий цикл продажи.

А что стартапы? Да, молодой компании не под силу взять большой государственный проект, особенно в конкуренции с крупными ИТ-компаниями и поставщиками.

Но для технологических компаний, которые предлагают новую технологию (!), а не просто решение по типу приложения - это шанс либо самим стать вендором, либо быть купленным вендором, чтобы осуществлять разработку определенного куска большого комплексного проекта по "цифровизации, автоматизации, разработке информационной системы" чего-либо.

Советую задуматься в эту сторону.

@rusven

rusven, January 18, 2021

#мнение

Николай Давыдов, бывший управляющий партнер Gagarin Capital Partners и сооснователь Cherry Labs:

Интернет придумали ученые, чтобы делиться информацией. Довольно долгое время он рос и развивался в этакой утопической либертарианской модели, которую привнесли и взрастили первые интернет-энтузиасты. Никто и представить себе не мог, что та самая интернет-свобода знаний частично провалится в темные пучины даркнета, в котором будет соседствовать с объявлениями по набору наркокурьеров или торговле органами, а частично - утонет в океанах теорий заговора, фейковых новостей, постправды и информационных военных кампаний от целых государств. Ни один фантаст, вообще никто, не мог представить себе такую дистопию, в которой Википедия будет сочетаться Qаnоn и обществом плоской земли, блокировкой Трампа и Parler, фермами троллей, китайским скорингом благонадежности, ну и так далее.

Никто себе такого не мог вообразить даже в дурном сне, фантастам проще было представить восстание умных машин, чем всеобщее заседания глупых людей.

Но это все потому, что Интернет стал слишком большим, он стал всеобъемлющим, он стал больше государств, корпораций и обществ. Но он, похоже, больше не может быть совсем бесструктурным. Первые шаги по регулированию и полисингу начали принимать и государства, но как-то даже робко и неумело. Вторыми, уже мощно, вступили корпорации. Фейсбук подписывает спорные новости, Гугл подписывает видео, спонсируемые иностранными государствами, а потом все они вместе банят Трампа. Мне кажется, что в интернете скоро может появиться официальная полиция, вот только непонятно кто и как будет принимать законы, которые она будет энфорсить и кто ее будет контролировать? Увидим ли мы общее и независимое интернет-правительство, с интернет законами и интернет-налогами? Или все-таки это место заберут крупные государства? Или корпорации?

Как бы ни было тревожно, мне как-то хочется верить, что все будет ок, все станет лучше, но я то - профессиональный оптимист, а вы как думаете?

@rusven

rusven, January 11, 2021

#мнение

Виктор Орловский, основатель и управляющий партнер фонда Fort Ross Ventures, специально для "Русского Венчура" об IPO в 2021 году:

В 2021 на рынке IPO и M&A мы увидим следующие тенденции:

- Количество IPO останется на уровне 2020 года, либо вырастет;

- Очень большое количество выходов на публичный рынок через SPAC [компания, которая не имеет истории и активов]. Через SPAC на рынок будут выходить, как хорошие компании, так и много мусора. А это значит, что в долгосрочной перспективе (2-3 года) большое количество инвесторов в SPAC потеряют деньги. Следовательно, наступит разочарование инвесторов и остывание рынка SPAC. Возможно, стоит ожидать коррекцию отношения к SPAC со стороны регуляторов примерно через 3-4 года или раньше;

- Перераспределение рынка M&A в пользу тех компаний-игроков из Fortune 2000, которые ранее активно не участвовали в поглощении технологических компаний. При этом лидеры рынка M&A - Google, Amazon, Facebook - будут покупать меньше стартапов из-за давления со стороны регуляторов;

- Стоит ожидать IPO компаний из финтех-индустрии, компаний в области технологий гибридного облака, AI/ML, фудтеха. Это компании, которым венчурные инвесторы поверили и дали денег в 2010-14 годах.

Биржа верит в то, во что венчуристы верили 10 лет назад

У венчурного рынка существует определенная динамика – часть компаний, в которые производятся инвестиции на ранней стадии в первые 3 года, выходят на IPO через 7-10 лет. Таким образом, если в венчурном бизнесе на ранней стадии происходит бум инвестиций в конкретное направление, то для инвесторов в публичные рынки этот бум повторяется примерно через 8-10 лет. Сегодня инвесторы в публичный рынок пожинают то, во что венчурные инвесторы верили в 2008-2012 гг.

В 2015-2017 годах появились технологические прорывы в энергетическом секторе, автономном транспорте, персонализированной медицине - соответственно, эти компании будут доминировать на рынке IPO в 2024-27 гг.

Конечно, COVID-19 также внес свои коррективы в развитие технологий с большим фокусом на онлайн и работу из дома. Приоритетными стали цифровая медицина и образование, повышение эффективности работу удаленных команд – поэтому такие компании имеют больше шансов быстрее стать публичными, чем в среднем по индустрии.

Самые ожидаемые IPO

Нас ждет появление уже известных компаний на публичном рынке. Среди них финансовые проекты, например, Robinhood. Это delivery компании, которые не успели пока еще выйти на публичный рынок, например, Instacart. Icon Health & Fitness и Life Fitness - две компании, которые следуют за Peloton и собираются на IPO.

Самым интересным IPO 2021 года станет выход Stripe. На мой взгляд, эта компания будет стоить более $100 млрд в момент размещения. Также ожидается большое количество IPO в e-commerce, например, Poshmark. Такие компании как TradeUP, Betterment тоже собираются выйти на публичный рынок.

В финтехе мы ожидаем IPO Affirm. Это компания, работающая по принципу buy now pay later, один из драйверов нового финтех-бизнеса в Америке. Возможно, на IPO выйдет сервис онлайн-платежей Klarna. Также на IPO собирается крупнейшая американская криптобиржа Coinbase.

Среди возможных кандидатов на IPO - основной конкурент американского Robinhood в Европе и Азии, израильская компания еToro. Также ходят слухи, что на IPO собирается TransferWise и, возможно, хотя это маловероятно, на IPO выйдет Revolut.

Мы не знаем состоится ли повторная попытка выйти на IPO WeWork в 2021 году. Будет интересно понаблюдать за этим. Кроме того, много компаний, в которые инвестировал SoftBank, могут выйти на публичный рынок.

Я как IT-шник очень жду IPO Databricks. Это легендарная компания в области deeptech enterprise software. И, конечно, DataRobot - компания, развивающаяся в области искусственного интеллекта и машинного обучения.

@rusven

rusven, December 23, 2020

#мнение

Основатель Telegram-канала о венчурном бизнесе и стартапах “Русский Венчур” Даниил Пленин для “Российской газеты”:

В свое время в социальной сети ВКонтакте, которая также была запущена Павлом Дуровым, существовала официальная биржа рекламы в пабликах. Поэтому вполне ожидаемо рано или поздно увидеть похожий инструмент в Telegram.

Пока мало информации о том, как именно будет работать рекламная платформа мессенджера, но саму идею создания такого инструмента можно только приветствовать. Официальная рекламная платформа Telegram сможет частично вывести рынок объявлений в каналах из серой зоны. Такая платформа удобна рекламодателям, которым будет проще закупать рекламу через автоматически настроенный инструмент, чем самостоятельно или через посредников. Рекламодатели станут более защищенными от мошенничества, платформа решить вопрос с закрывающими документами при покупке рекламы. Удобный эффективный инструмент будет способствовать приросту рекламодателей. Предполагаю, что эффект от запуска рекламной платформы будет сравним с эффектом от отмены блокировки Telegram Роскомнадзором в июне этого года, после которой количество рекламодателей моего канала увеличилось в два-три раза.

Количество зарабатываемых каналом денег не зависит напрямую от количества подписчиков. Цена и спрос зависит от тематики и целевой аудитории канала. Чем менее оформлена аудитория канала, чем более она широка, тем сложнее ее монетизировать, тем меньше коэффициент соотношения количества цены к подписчику. И наоборот, если целевая аудитория небольшого нишевого канала является более платящей, тем этот коэффициент больше. По моей оценке, если брать за Х соотношение “один рубль к одному подписчику”, то у канала в 100 тысяч подписчиков с широкой несегментированной аудиторией этот коэффициент может составлять 0,25Х-0,75Х. У тематических каналов с четко очерченной платящей аудиторией напротив, этот коэффициент может достигать и 2Х.

К тому же, важным фактором еще является и сезонность. Например, в высокий сезон (весна-июнь и сентябрь-декабрь), когда корпорации ведут поиски стартапов в свои акселераторы и инкубаторы, проводят хакатоны, компании ищут клиентов, организовываются офлайн и онлайн-мероприятия, спрос высокий, реклама в канале о венчурном бизнесе “Русский Венчур” выходит почти каждый день, а расписание с рекламными постами часто бывает сформировано уже на несколько недель вперед. В январе-феврале и второй половине лета спрос обычно не так велик”.

@rusven

rusven, December 17, 2020

#мнение

Андрей Теребенин, управляющий партнёр Sistema Asia Fund специально для “Русского Венчура”:

Чему российским стартаперам можно научиться у индийских?

Я пять лет жил в Индии, с индийскими венчурами и фондами. А в этом году так получилось, что несколько месяцев в пандемию провел в России, и коллеги вовлекли меня в российские венчурные истории. Впечатления от этого общения противоречивые. Не буду про плохое у нас, буду про хорошее в Индии и про то, чему наши российские стартаперы могут научиться у индийских коллег.

Сначала несколько общих слов в качестве вступления. Венчуры - это проявление пассионарности, мощных энергетических волн от неизвестного источника. Раньше пассионарии воевать ходили, теперь единорогов строят. И эта энергия, или она есть, или ее нет. Имитация, наверное, объяснима (а что делать, если энергии нет?), но по определению паровоз не сдвинет, обновления не принесет.

Индия прёт, в год в Индии возникает по 12 тысяч стартапов. Фаундеры - обычно выпускники многочисленных IIT/Indian Institute of Technology: качественное инженерное/IT образование плюс жесточайшая конкуренция на каждом этапе за “место под солнцем”.

Ролевая модель - фаундеры Flipkart (недавно продан Walmart по оценке $25 млрд), которых почитает вся индийская молодежь. И второе - Индия хочет меняться через технологию, а значит, целевые аудитории ждут стартапы, что называется - ready to be disrupted. И верхи, и низы.

Теперь про уроки:

1. Индийские стартаперы - трудоголики, они на самом деле спят на рабочем месте. И так лет пять, пока стартап не встанет на крыло. А если первоначальная модель не летит, готовы морально и физически к резкому повороту - и все сначала. И нас, инвесторов, к таким историям уже приучили. И всё спокойно, без истерик.

2. Индийские стартапы без всяких психологических барьеров выходят на внешние рынки, в англоговорящий мир. Не знаю, язык ли это, или надежда на диаспору, но переливание происходит как-то естественно. Только осознали, что есть глобальное USP, отработали по Индии механизм масштабирования и сразу полетели. Потребительские компании начинают работать в ЮВА и “утекают” в Сингапур за более жирным AOV и мультипликаторами, технологические компании - в США, по тем же причинам. Да, не все выживают, но кураж есть у всех.

3. Стартаперов в Индии любят, это прямо-таки высокий социальный статус. И семья, и община, и девушки / мальчики. Премьер Моди по 10 раз на год с ними встречается, они обласканы медиа, страна фактически празднует каждое назначение индийца на первую позицию в глобальных (американских) технологических компаниях. Такая вот благоприятная социальная среда.

@rusven

rusven, December 11, 2020

#мнение

Антон Антич, бизнес-ангел, бывший вице-президент по операционной деятельности Veeam Software:

Ко мне иногда приходят люди с хорошими идеями хардверных стартапов, с уже работающими прототипами даже, или с собранными на кикстартере деньгами и прочее. И мне всегда очень обидно их обламывать, но реальность такова, что очень мало VC инвестируют в хардвер.

Я сам пару раз обжегся, в принципе все прекрасно понимая, но очень уж темы были интересные. «Изменим мир» и вот это все.

На картинке - цена акций GoPro с момента ipo. Сейчас они стоят миллиард при объёме продаж миллиард. Мультипликатор 1х! При том, что у них был классный инновационный продукт итд итп

Хюндай только что купил Boston Dynamics за чуть меньше миллиарда. То есть, люди десять лет работают и сделали человекоподобного робота, который делает сальто, и их купили за чуть меньше миллиарда. WhatsApp, который «можно написать на коленке за неделю», купили за 20.

Вы уверены, что ваша хардверная идея - круче?

Единственное известное мне исключение - это Тесла, но там и не совсем стартап был, Маск всё-таки свои миллионы сначала вложил.

А у хардверных стартапов все очень печально. Логистика, издержки, склады, производство - а мультипликаторы в разы или десятки раз меньше софта, где вообще никакого геморроя по сравнению с «реальным бизнесом».

В общем, если только вас реально не прет прямо очень сильно от придуманной вами железяки - не надо делать железные стартапы. Путь там на порядки тернистей софтверных, а монетарный reward - гораздо ниже.

@rusven

rusven, December 09, 2020

Ozon объявил о завершении IPO. Маркетплейс выпустил 42,45 млн новых обыкновенных акций, говорится в сообщении компании. Получена чистая выручка в размере $1,2 млрд.

После этих операций и погашения непогашенных конвертируемых займов в декабре 2020 года Ozon имеет в общей сложности 208 млн обыкновенных акций.

АФК “Система” и Baring Vostok по итогам IPO получили 33,1% и 33% акций Ozon соответственно. Андеррайтеры полностью реализовали свой опцион на покупку 4,95 млн обыкновенных акций дополнительно к базовому объему размещения. В результате 37,95 млн обыкновенных акций были приобретены новыми инвесторами.

@rusven

#мнение

Игорь Рябенький, основатель AltaIR Capital:

Последние полгода мы много говорим о том, как пандемия изменила нашу обыденность и как повлияла на мировые тренды.

Можно в тысячный раз поговорить про удаленную работу, дистанционное обучение, телемедицину и финтех. Но больше всего мне нравится тенденция, про которую я твержу с начала локдауна. Это деурбанизация и изменение городских ландшафтов.

В последнее время существовало незыблемое правило: чтобы найти хорошую, высокооплачиваемую работу, необходимо переезжать в большие города с огромными офисами и бизнес-центрами. Сейчас же новая реальность показывает:

- 80% людей могут быть не привязаны географически к месту работы. Им больше не нужно стоять в многочасовых пробках, чтобы доехать до офиса. Это время они смогут провести дома с семьей.

- Работодатели могут открывать мини-офисы, распределенные вне мегаполиса, и экономить существенные суммы без потери в качестве работы.

Я думаю, в перспективе деурбанизация окажет позитивное влияние не только на бизнес-рынок, но и на градостроительную индустрию, потому что приведет к более гармоничному развитию стран и территорий.

Интересно понять и обсудить, какие тренды вы видите или предполагаете увидеть. Противоположные точки зрения не менее интересны.

@rusven

rusven, December 03, 2020

#мнение

Антон Антич, бизнес-ангел, бывший вице-президент по операционной деятельности Veeam Software:

Русский Фейсбучек предсказуемо разорвало от новости, что насдак будет требовать 1(одну) женщину и 1(одних) представителя меньшинств в советах директоров публичных компаний. «Ааа, люди будут притворяться геями и их будут публично проверять, действительно ли они геи!!»

Во-первых, меньшинства в США, кроме так будоражащих воображение граждан России lgbtq+, это все строчки на картинке ниже первой. 40% населения. Найти 10% в советы директоров при таком соотношении должно быть не так сложно, и сексуальную ориентацию менять насильно не придётся.

Во-вторых, хоть я и не считаю, что квоты - хорошее решение проблемы (ее надо решать с самого низа карьеры, а значит вообще с образования - а это куда сложнее и дороже, чем вот этот весь virtue signalling), но в штатах проблема того, что корпоративная верхушка - это old white boys club - она очень явная, а у комментаторов как всегда не хватает контекста. Причём это old white boys club, куда принимают не по расе и полу, а по признаку в одну ли Альфа-бета-каппу фратернити мы ходили в гарварде. Вот такой alumni непотизм в сша - он такой, которого в России в принципе нет, не было, и сравнить не с чем. Я с его отголосками столкнулся, пытаясь делать и наблюдая как делают карьеру в глобальном Майкрософте 15 лет назад, и потом неоднократно наблюдал с поведением и разговорами топ позиций в американском окружении.

Это, разумеется, меняется, но проблема остаётся и ещё ее подтолкнуть в целом неплохо. Для русских белых мужчин ничего не изменится в смысле карьер в американских компаниях - вам и раньше ничего не светило, так как в гарварде во фратернити вас не было, и родители ваши в один country Club с СЕО не ходили, так и сейчас ничего не светит.

Только если exceptional merit, который способны будут все оценить и преодолеть свои biases. Ну так женщины так все предыдущие тысячелетия живут, представляете?

Да и вообще, зачем вам в корпорацию? Стартапы делайте!

@rusven

rusven, October 28, 2020

#мнение

Игорь Рябенький, основатель AltaIR Capital:

Давайте обсудим, насколько необходим предпринимательский опыт венчурному инвестору? Для начала поделюсь с вами своим мнением.

Многое зависит от подхода. Если вы играете на бирже или инвестируете через инструменты на поздней стадии – опыт предпринимателя не так критичен. Однако, при работе с проектами ранней стадии управленческий навык очень пригодится. Это позволит помогать стартапу советами и лучше понимать, что происходит в компании. Ну а если вы просто пришли, начитавшись книжек, то сможете делиться только чужими ошибками, не пройденными на собственном опыте.

Я считаю, что опыт как предпринимателя, так и менеджера, очень важен для партнеров венчурных фондов. Есть фонды, состоящие из людей, которые не пробовали себя в предпринимательстве. Но действительно яркими и успешными управляющими чаще становятся люди, которые прошли предпринимательскую школу.

Самые успешные фонды часто создаются выходцами из состоявшихся компаний. Это традиционный путь, когда человек сначала проходит стадию своего проекта, а потом начинает помогать другим.

Бывают фонды, созданные успешными предпринимателями, которые нанимают управляющих. Это имеет право на жизнь, но я отношусь к таким решениям скептически. Если сам предприниматель не будет заниматься фондом, то шансы на успех, именно на венчурной стадии, сильно ограничены.

В целом, как в венчуре, так и в стартапах 90 процентов людей не хватают звезд с небес. Несмотря на работу финансовых аналитиков, без личного опыта сложно сделать правильные выводы по будущему успеху финансируемого проекта. Поэтому, я считаю, что начинающему венчурному инвестору наличие предпринимательского опыта будет только на руку. (...).

@rusven

rusven, October 22, 2020

#мнение

Директор венчурного фонда Leta Capital Александр Чачава в интервью с IT-предпринимателем Антоном Смирновым рассказал о том, какие ошибки часто совершают инвесторы:

- Быть консервативным и не реагировать на изменения событий. Венчурная отрасль как хамелеон быстро меняет свои оценки в зависимости от фона, и на колебания здесь могут повлиять даже очень косвенные признаки. Порой это доходит до абсурда: неоднозначный твит селебрити может кратко подрезать стоимость компании. Инвестору очень важно следить за трендами и быть готовым принимать решения быстро.

- Вкладываться в стартапы, которые заняты не построением бизнеса, а демонстрацией успеха. Для многих инвесторов черная метка - встреча стартаперов с первым лицом государства, попадание на обложку Forbes или звание “Лучшего стартапа России”. Компаниям на этом этапе кажется, что успех у них в кармане, но на самом деле часто этими показными успехами пытаются скрыть бардак. Сначала - бизнес, потом - все остальное.

- Неготовность рисковать. Надо понимать, что в венчурном бизнесе вполне реален такой сценарий: 13 из 14 компаний провалятся, а 14-ая станет юникорном. И это, возможно, станет тактикой более выигрышной, чем получить неплохие, но весьма средние результаты в 14 случаев из 14.

- Не залезать “внутрь устройства”. Успех технологических стартапов процентов на 90 зависит от того, насколько качественно и эффективно работает “железо”. Да, эффект от работы устройства внешне может быть “вау” и подкупать инвесторов своей уникальностью, но провала не избежать, если эксплуатация оборудования элементарно не выгодна.

Ошибки случаются, и это нормально. Истина стара как мир, но самое главное - уметь их признавать и извлекать уроки, чтобы избегать этих ошибок в будущем.

@rusven

rusven, October 19, 2020

#мнение

Сооснователь клуба инвесторов Аngelsdeck, преподаватель Центра переговоров Сколково Алексей Горячев специально для "Русского Венчура" о том, как вести переговоры в слабой позиции:

Если вы редко оказываетесь в слабой позиции, значит в большинстве случаев вы избегаете вступать в переговоры.

В России принято вести переговоры с позиции силы и, если нащупать сильную позицию не получается, большинство видят два варианта: избежать переговоров или сдаться. Но вариантов всегда больше, чем два.

Я предложу три базовых и три специфичных для слабой позиции варианта, которые помогут вам кардинально усилить свою позицию.

1. Системно подготовьтесь к переговорам.

Большинство из тех, с кем вы ведете переговоры, приходят на них неподготовленными. Вы можете значительно усилить свою позицию просто подготовившись. Подготовка – это 80% успеха. Не начинайте переговоры без подготовки. Про подготовку написано немало, но начните с четкого определения целей и интересов своего партнера, продумайте ваши альтернативы и несколько вариантов возможного соглашения.

2. Научитесь слушать.

То, что слово переговоры произошло от слова «говорить», сбивает с толку, правильнее было бы от слова «слушать». Хорошие переговорщики, всегда хорошие слушатели. Постарайтесь услышать не то, что человек говорит, а что он на самом деле хочет. Будьте внимательными и любопытными, задавайте открытые вопросы. Почти каждый ответ, требует вопроса – “Почему?”, переспрашивайте, правильно ли вы поняли.

3. Покажите собеседнику важность баланса для вас отношения/результат.

Отношения не менее важны, чем результат. Отношения во многом отвечают за реализацию того, о чем вы договорились за столом, и за срок вашего сотрудничества. Если собеседник увидит важность отношений для вас, есть высокий шанс, что он будет придавать этому больше значения.

Все перечисленное выше полезно для любых переговоров. Среди специфичных советов для переговоров в слабой позиции, я бы выделил следующие три:

1) Возьмите на себя управление процессом.

Управление процессом переговоров и установка их правил может значительно укрепить вашу позицию. Будьте готовы «рулить процессом»

2) Поменяйте фокус с противостояние силы на внимание к ценностям.

Это может звучать слишком абстрактно, поэтому я приведу пример. Однажды я по ошибке заказал номер на день раньше. И приехав в гостиницу понял, что по правилам, мне нужно платить за ночь, которую я не ночевал. Я позвал менеджера и согласился, что я формально не прав, но потом уточнил, что их бренд держится на формальностях или сервисе, внимании к интересам клиента. Мне не только не пришлось платить больше, но и я получил повышение категории номера.

3) Поймите, что от вас нужно.

Задайте себе вопросы: “Почему, если ваша позиция такая слабая, переговоры продолжаются?”, “Какую ценность вы можете принести вашему собеседнику?” И если вы не чувствовали почвы под ногами, возможно у вас вырастут крылья.

@rusven

rusven, October 15, 2020

#мнение

Главный инвестиционный директор фонда Digital Horizon VC Денис Иванов о наиболее перспективных сферах инвестирования.

В финтехе крупными мазками можно выделить следующие направления:

- Технологии и проекты, построенные вокруг кредитования. Кредиты являются ключевым источником монетизации, на этой территории все еще существует огромный потенциал для трансформации, особенно в сегменте малого и среднего бизнеса. Стартапы сюда идут медленно, так как кредитные продукты требуют большого капитала.

- Страховой рынок является, наверное, самым большим рынком в финтехе, который созрел для изменений, например в области цифровизации или перехода на другую модель потребления (пример: наша компания Cuvva).

- Продукты и технологии, облегчающие доступ к финтех-инфраструктуре, и внедрение финансовых продуктов через API или no-code-компоненты. В будущем все бизнесы так или иначе станут предоставлять своим клиентам (или контрагентам) финансовые услуги. Легкость запуска финтех-услуг без необходимости осуществлять собственную разработку будет стандартом.

- Перебои в логистике и цепочках поставок, вызванные COVID-19, обратили внимание на необходимость внедрения новых технологий на данном рынке. Мы верим в возможность DLT-технологии [технология распределенного реестра, которая применяется для проверки транзакций, контроля доставки, мониторинга операций на рабочих местах ] стать одним из катализаторов как локальной, так и трансграничной торговли; финансирование товаропотоков. DLT может обеспечить безопасность и доверие контрагентов и позволит автоматизировать ключевые процессы между участниками цепочки.

@rusven

rusven, October 14, 2020

#мнение

Управляющий партнер в инвестиционном акселераторе HR&ED-tech Оксана Погодаева про риски потери контроля над стартапом специально для “Русского Венчура”:

Треть российских стартапов не имеют контрольного пакета управления. Почему так получается? Некоторые бизнес-ангелы, не понимающие тонкости венчурного бизнеса, продавливают стартаперов отдать как можно большую долю в компании на этапе инвестирования. Фаундер не принимает в расчет риски, поэтому реализует непродуманную инвестиционную стратегию.

Я рекомендую придерживаться золотой середины, отдавая на пресиде и сиде до 20% (из них 5-7% опционы сотрудникам), на серии А - до 35%, B - до 45%.

В ситуации, когда у инвестора бОльшая доля - важно, чтобы фаундер не потерял мотивацию. Дальнейшие отношения с инвестором при этом могут развиваться по-разному. Если проект показывает трекшн, который обещал, и обосновывает новые инвестиции - инвестор может вложиться еще. Но у него могут быть более интересные проекты, куда он захочет вложить свои средства в следующий раз.

Если инвестор просит отдать большую долю - лучше попробовать собрать другие предложения, еще попитчить и таким образом собрать информацию от других инвесторов и экспертов рынка: возможно, стартапер действительно завышает стоимость компании и перегибает палку.

Если уже согласился, сохранить управление и мотивацию в развитии проекта в еще можно попробовать: одна из наиболее очевидных мотиваций для фаундеров - выход на международный рынок. В этом случае у вас есть шанс сформировать структуру компании, в которой вы сможете отыграть свои позиции.

Без такого шага отмотать время назад вряд ли получится, но можно попробовать завязать возврат под KPI сверх плана. Возможным вариантом решения могут быть и договоренности с новым инвестором, который будет оказывать большое влияние на текущего инвестора. Так можно убедить инвестора с большой долей отдать часть управления фаундеру.

В чём ваши плюсы при потере контроля (если можно так сказать):

Если стартап попадет под крылышко стратега - корпорации, это может повысить продажи за счет узнаваемости бренда инвестора: проект получает галочку “проверен” и к нему будет больше доверия на рынке.

Если команде не хватает компетенций, а рынок является сложным - в этом случае без громкого имени инвестора также не обойтись. Иногда это единственная возможность для стартапа выжить и повысить значимость.

Минусы:

“Поздравляю”, вы больше не предприниматель, а наемный менеджер! Вас ждут бюрократия, отсутствие возможности самостоятельно принимать решения, перечислять денежные средства со счетов компании, избирать стратегию и политику развития компании. Возможно, будут некомфортные разговоры: обещали выполнить план, а не выполнили; разное видение по стратегии развития; отсутствие компетенций у стартапера и всезнающий инвестор.

На дворе не 90-е, но вы можете почувствовать, что у вас как будто отжимают стартап. Если происходит подобное, то значит фаундер что-то не учел: во время не отстоял свои интересы, не выполнил обещанные планы по развитию, не смог привлечь вовремя инвестиции.

В любом случае, инвестор вложился - наступает очень интересный этап: масштабирование. У вас уже есть инвестиции, а значит, и большие возможности развивать компанию, выстраивать новые процессы. Управлять маленьким стартапиком - это скорее ремесло, возглавлять компанию во время активного роста - уже похоже на настоящий бизнес.

@rusven

rusven, October 08, 2020

#мнение

Старший партнёр венчурного фонда SMG Capital, серийный предприниматель, сооснователь клуба инвесторов Аngelsdeck Сергей Мосунов специально для “Русского Венчура”:

Стартапы и госзаказ

Говоря про российское государство, я бы отметил два основных направления, где сконцентрированы инновационные идеи и технологии: первое – сбор налогов и контроль денежных потоков, второе – это безопасность и документооборот. По этим двум направлениям существуют большие бюджетные программы по разработке собственных продуктов и в том числе покупка инновационных решений.

Мы видим, как, например, налоговая служба за последние несколько лет достаточно качественно поменяла свою информационную систему, теперь та способна прозрачно видеть все, что происходит непосредственно в банковской системе, потоки платежей, источники налога, схемы оптимизации налогообложения,и тд. С другой стороны тоже самое происходит и с товаропотоками – система точно видит, где формируются товаропотоки и где находятся финальные потребители этих товаров. Это было возможно сделать только благодаря появлению инновационных подходов и стартапов, то есть была создана некая информационная система, которая помогла решить эти задачи.

Аналогичная ситуация и с безопасностью, например, распознавание лиц, через видеокамеры, отслеживающие состояние здоровья людей или даже их психологическое состояние – насколько они эмоционально возбуждены и так далее, то есть существует некоторое количество технологий, связанных с распознаванием и предотвращением различных происшествий. Я знаю, что частные компании со своими технологиями очень активно продают их госструктурам.

Моё концептуальное видение, что компания уже в самом начале должна разделять для себя, с кем она хочет сотрудничать: хочет ли она сотрудничать с государством, либо она идет на открытый рынок. То есть если вы приходите на рынок государства, тогда вы должны быть готовы к некоторым ограничениям, связанным с ростом, с ограничением технологий и различных контактов, в том числе и с международными инвесторами.

Мне кажется, если вы точно принимаете решение идти с государством, вам следует пройти через все системы поддержки проектов, такие как гранты, премии, конкурсы и тд.

Глобальный венчурный бизнес – это всё-таки про другое. Это про то, как сделать компанию, способную конкурировать на глобальных рынках и с глобальными компаниями. Быстрорастущие бизнес-модель и продукты, способные поменять привычки потребителей по всему миру, – вот настоящий вызов для венчурной компании. Если же этого не получается сделать, тогда, можно смотреть и принимать решения, связанные с работой с государством.

При этом, государство – это тоже большой клиент, покупатель вашего продукта, вам придется конкурировать с компаниями более качественно понимающими, что нужно государству в данный момент, поэтому эта задачка совсем не из простых.

Еще один важный момент, про который стоит упомянуть, – это уровень основателя работающего с государством, например, как работает НАСА в США.

У компании Space X, которая, как вы знаете, выполняет контракты перед НАСА и Пентагоном, появились лоббисты, кто ходит по кабинетам и качественно готовит эти контракты. Хороший пример, когда на пост главы НАСА пришел Чарльз Болден и Space X получила серьезную поддержку по всем своим проектам. Это пример когда уже сложившийся предприниматель с качественными связями начинает делать проект с государством.

Если вы умеете общаться с большими людьми или сами являетесь большим предпринимателем, то, конечно, можно создавать проекты и с государством и для государства. Если же не чувствуете в себе таких возможностей, то лучше выбирать открытый глобальный рынок, где можно научиться работать с разными клиентами в условиях “совершенной” конкуренции, увидеть, как все устроено в этом мире, познакомиться с большим количеством международных инвесторов, партнеров, клиентов – это будет намного интереснее и намного более драйвовей, нежели чем с самого начала заниматься около государственными проектами.

@rusven

rusven, October 06, 2020

#мнение

Директор по правовым вопросам Sistema_VC Шаген Меликян специально для “Русского Венчура”:

Для инвестора в сфере технологий самое ценное в компании нематериальные активы, и даже не IP, а умение команды развивать технологию, создавать продукт и зарабатывать на нём. Гарантии того, что ключевые сотрудники продолжат развивать покупаемую компанию, часто становятся условием сделки. Посмотрим, как такие гарантии могут быть обеспечены.

В британском праве для привлечения и удержания ценных сотрудников обычно используют опционы. Например, Amazon недавно объявила о покупке разработчика беспилотных автомобилей Zoox за $1,2 млрд. При этом она оставила себе возможность отказаться от покупки в случае ухода большой части сотрудников Zoox. Для удержания и мотивации команды покупатель запланировал создать специальный фонд на $100 млн в акциях.

В российском праве использовать инструмент опционов не так просто:у нас можно выдать опцион от участника компании, но нельзя от самой компании. Например, фаундер имеет право поделиться частью своей доли с ценным сотрудником, однако при этом возникает конфликт интересов. Можно структурировать квази-опционы через механизмы премирования, но здесь возникает нагрузка по налогам и взносам.

Кстати, при выдаче опциона сотруднику налоговая может признать доход в виде материальной выгоды в момент выдачи опциона. Получается, что фактически доходы получателя опциона пока не изменились, а налоговое бремя уже возникло.Опцион в таких условиях теряет свою мотивирующую функцию. Поэтому многие сотрудники предпочитают такому опциону более высокую зарплату.

Альтернативой опциону может быть отложенный платеж, когда выплату вознаграждения откладывают на какой-то период, мотивируя членов команды оставаться в проекте. Однако такой инструмент применяют главным образом в M&A-сделках для мотивации акционеров. Для мотивации несобственников он, к сожалению, не сработает.

Таким образом, чтобы сегодня структурировать опцион в российском праве, необходимо привлекать дорогих юристов. Для компании с оборотом в несколько миллионов рублей это сложно.Доступные и простые инструменты позволили бы предпринимателям наделять опционами сотрудников и решать проблему мотивации ключевых людей в команде стартапа, тем самым повышая уверенность инвесторов в том, что люди, в которых, по сути, они инвестируют, завтра не покинут проект, а стоимость актива вдруг резко не упадет по этой причине.

Кстати, стартапы в России конкурируют за кадры не только с российскими компаниями, но и с иностранными, в том числе с мировыми IT-гигантами. При этом международных инструментов мотивации сотрудников у них нет, как нет и санкционных инструментов, удерживающих сотрудников от перехода к конкурентам. Non-compete соглашения в российском праве практически не работают. Заменить их можно соглашением о возмещении потерь (аналог англоправового indemnities). Суть этого инструмента в следующем: вы не запрещаете сотруднику конкурировать, но договариваетесь, что его уход к конкурентам будет для вас считаться потерей. И в таком случае вы попросите эту потерю возместить. Однако подходящей судебной практики по возмещению потерь в России пока мало.

@rusven

older first