October 30, 15:03

Доходность венчурного капитала определяется небольшой долей стартапов в портфеле, которые приносят огромную прибыль. Венчурный капитал сопряжен с риском, и инвесторы справедливо хотят вознаграждения, соизмеримого с этим риском. Чтобы компенсировать риск банкротства стартапов, фонды венчурного капитала получают стимул тратить большую часть своей энергии на поиск и выращивание тех, у кого показатели лучше, выше, сильнее. На тех, кто может выйти на IPO или быть поглощенным по оценке в миллиарды долларов.

Но более скромные выходы, которые возникают при продаже или приобретении стартапа более крупным бизнесом по более скромным оценкам составляют основную часть выходов: в США это $150M, в Европе $50M, в России $15M. При этом у профессионалов и в этом случае есть шанс хорошо заработать. Ведь то, сколько денег получат на выходе при продаже компании основатели стартапа и инвесторы, зависит не только от оценки компании, количества акций или размера долей. Существенную роль играют структура сделки и основные условия и положения в ней. Именно структура сделки сильно влияет на доходность при выходах по невысоким оценкам.

Какие инструменты используют венчурные инвесторы при структурировании сделок?

INVESTORO и бизнес-школа СКОЛКОВО будут делиться с нами полезными материалами в рамках большого образовательного курса “Венчурные инвестиции в стартапы”. Сегодня расскажем об условиях и положениях, которые используются в конвертируемых займах.

Конвертация займа в долю происходит на заранее прописанных условиях:

🔸CAP – максимальная оценка конвертации;

🔸Оценка следующего раунда x (1-Discount %);

🔸Прописанная формула (например "чистая выручка за Q4'2020 x Multiple 10");

🔸Floor – минимальная оценка.

Процент по займу:

🔸простой / сложный

🔸ежемесячный / ежеквартальный / ежегодный

🔸включаемый / исключаемый из конвертации

Принудительная конвертация. Период времени, после которого происходит принудительная конвертация + оценка принудительной конвертации (Maturity Cap).

Тип доли / класс акций. Какой класс акций получает инвестор при конвертации займа на раунде? Какой класс акций получает инвестор при принудительной конвертации?

Квалифицированный раунд:

🔸новые конвертируемые займы не считаются раундом

🔸минимальная сумма раунда

🔸профессиональные фонды

Права на самые лучшие условия. Прописывается, что если будут инвесторы с лучшими условиями, то такие условия распространяются на предыдущих (Right of most favored nations).

Преимущественное право покупки. Право дополнительно со-инвестировать с инвесторами следующего раунда (Pre-emption right).

Ликвидационные преференции. Возможность при продаже компании получить сначала свои деньги назад.

Подробнее о том, как эти инструменты работают на кейсах расскажет Максим Медведев, управляющий партнер AddVenture.

🔥 Старт программы “Венчурные инвестиции в стартапы” 27 ноября, успейте зарегистрироваться по специальным условиям!

▪️5 недель обучения

▪️старт 27 ноября

▪️20+ преподавателей (не теоретиков, а практиков!)

▪️25+ структурированных занятий

▪️разбор кейсов в мини-группах

▪️продуктивный нетворкинг

Команда курса детально продумала каждый день обучения, просценировав весь образовательный опыт. Вы не потеряете в качестве или эффективности от перехода в онлайн: вы будете работать в группах, лично общаться с преподавателями и спикерами международного уровня, разбирать инвестиционные кейсы, сможете выстроить свою инвестиционную стратегию.

🔗 Подробная программы и отзывы выпускников:

bit.ly/3oFTA9T

Если нужно больше информации, обращайтесь:

Анна Жидкова @AnnetAnnet

Евгения Юрышева @yurisheva

INVESTORO

International Investor Organization INVESTORO http://www.investoro.com/ru Контакты для связи: Ангелина Пак @angelina_pak Евгения Юрышева @yurisheva Анна Жидкова @AnnetAnnet